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分级整改或有新路径,分级A放量上涨 ——ETP日报

时间:2019-06-07    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

来源:华宝财富魔方

分析师 / 李真(执业证书编号:S0890513110002)

研究助理 / 杨思奇

分级整改或有新路径:2019年3月23日富国基金发布《关于富国中证银行指数分级证券投资基金修订基金合同的公告》,公告显示,富国中证银行指数分级将就取消该产品分级运作机制,包括子基金份额终止上市与份额折算等事宜修改基金合同,修改条款明确:“根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等法律法规规定取消分级运作机制而需要终止上市及终止富国银行A份额与富国银行B份额的运作,无需召开基金份额持有人大会”。修改后的基金合同于2019年3月26日生效,富国银行A份额和富国银行B份额的终止运作时间安排将由基金管理人提前至少20个交易日另行公告。

若后续富国中证银行指数分级终止分级运作及A\B份额转型事宜顺利推进,将为规模较大的分级基金整改提供新的解决方案,即“产品可通过修改基金合同终止分级运作模式且无需召开基金持有人大会”,该方案有望推动多数分级基金整改工作的顺利完成,此前根据监管要求,总规模在3亿份以下的分级基金需在2019年6月底之前完成整改。分级整改过程中分级基金子份额的折溢价水平也将逐步收敛,在把握分级A折价投资机会的同时,对于分级B份额,投资者也需警惕整改预期带来的溢价收敛风险,当前证券B(150172)溢价43.96%、深成指B(150023)溢价高达166.01%。

截至今日收盘,+3%类活跃分级A折价水平多在2.67%-3.07%之间,由于分级A在整改后将折算为母基金份额,赎回期间需承担权益市场波动,叠加赎回费问题当前折价水平带来的套利空间相对有限,部分小规模分级A折价较高,如互联A(150245)、工业4A(150315)折价在4%以上,但上述分级A成交不活跃,买入成本较高。无下折机制深成指A(150022)当前折价12.82%,高折价水平下也应该注意到当前深成指B(150023)预估净值在0.10元以下,深成指A净值仍处于与B端及标的指数同涨同跌状态,净值波动风险较大,同时考虑到深成指B(150023)的高溢价水平,申万深成指分级的整改或将面临较大阻碍。

市场回顾:今日A股市场低开后弱势震荡,收盘上证综指下跌1.97%,收于3043.03点,深证成指下跌1.80%,收于9701.70点,创业板指下跌1.48%,收于1668.84点,两市成交额8193.85亿元。申万28个一级行业仅军工(+5.07%)和轻工制造(+0.31%)上涨,其余均下跌,非银金融(-3.57%)、传媒(-3.12%)和综合(-2.85%)领跌。

权益ETF:

   上周权益ETF总份额减少31.22亿份,同期总规模增加56.86亿元。从份额变动来看,创业板50、结构调整、MSCI中国A股国际通、中证500、沪深300相关ETF合计份额分别净减少14.37亿份、11.35亿份、2.91亿份、2.43亿份、1.37亿份;全指信息、上证50、创业板指、证券公司、全指医药相关ETF合计份额分别净增加1.58亿份、0.95亿份、0.66亿份、0.48亿份和0.25亿份。

权益封基

固收类封基

债券封基

债券ETF

分级B方面:今日分级B低开后弱势震荡,进取股基收盘下跌4.36%,分级B总成交额20.18亿元,成交在千万以上的分级B跌多涨少:军工B(150182,+7.93%)、中航军B(150222,+7.62%)、国防B(150153,+6.22%)上涨,深成指B(150023,-10.04%)、证券B(150172,-9.99%)、证券B级(150224,-9.62%)、券商B(150201,-9.01%)领跌。

 分级A方面:今日国债期货高位震荡,收盘十年期主力合约T1906上涨0.33%。富国中证银行分级修订基金合同为分级基金整改提供了新的可能性,存量分级基金整改进程可能加快,折价分级A引发市场关注,同时权益市场下跌有利于折价分级A,双重利好推动下今日分级A高开高走,成交也有明显放量,全天稳健股基上涨0.64%,分级A总成交额5.57亿元,收盘成交在千万以上的分级A全部上涨:深成指A(150022,+7.70%)、金融A(150157,+1.13%)、互联网A(150194,+0.92%)和军工A(150181,+0.92%)领涨。

货币ETF

  今日截至收盘银华日利七日年化收益率2.823%、华宝添益七日年化收益率2.543%、南方理财金H七日年化收益率为3.545%、建信添益七日年化收益率2.838%。今日收盘华宝添益折价0.016%,建信添益折价0.009%,银华日利溢价0.021%。

场内定增基金 

黄金ETF                                                    

今日伦敦金盘中上涨0.30%,国内黄金AU9999收盘上涨0.50%,黄金ETF中,华安黄金ETF上涨0.56%,预估溢价率0.035%。今日AG1906涨跌持平,白银基金涨跌持平,预估折价率0.31%。

跨境ETF

QDII-ETP方面,上日德国30DAX指数下跌1.61%,纳斯达克100指数下跌2.23%,标普500指数下跌1.90%。今日盘中美元指数上涨0.01%,在岸人民币兑美元贬值0.11%,欧元兑美元上涨0.02%。今日华安德国30ETF下跌1.73%,预估溢价率1.37%;国泰纳斯达克100ETF下跌2.94%,预估折价率1.20%;博时标普500ETF下跌2.25%,预估折价率0.92%。

商品ETP

上日标普全球石油指数下跌2.17%,标普石油天然气上游股票指数下跌4.55%。今日华安石油下跌1.77%,预估折价率1.701%,华宝油气下跌3.85%,预估折价率1.013%。今日盘中NYMEX原油下跌0.61%,ICE布油下跌0.52%,INE原油下跌2.30%。

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