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【前海开源】基金市场周报20190325

时间:2019-06-04    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

来源:基金那点事儿

上周上证指数+2.73%、深圳成指+3.44%、创业板指+1.88%,中小板指数+2.72%。市场上周依旧保持上涨,但同时也可以看到成交量有所萎缩。预计未来一段时间市场会经历一个盘整期,为后续更好的上涨做充分准备。短期看,美股如果持续调整,会对A股的上涨形成一定的风险偏好下行压力,但长期看,不影响资金持续进入A股的趋势。依旧保持前期的观点,上涨趋势没有结束,目前是分化行情的开始,前期涨幅过大,基本面不够的板块可能会面临较大幅度调整。预计市场将继续聚焦基本面或题材强劲的板块,继续看好券商、5G、半导体、养殖等,回调之后预计仍有较大机会。

上周重大财经要闻及解读:

又见美债收益率曲线倒挂,影响几何?

3月22日,随着美国3个月国债收益率和10年期国债收益率出现倒挂,以及欧元区PMI数据大幅低于预期,导致美股大跌。这是继去年10月份以来,第二次出现短端利率和长端利率倒挂现象,也引发了对美国经济出现衰退的担忧。

首先,从逻辑上看,利率曲线倒挂是市场参与者对经济增长悲观的表现。它主要反映了两个分歧,一是短期经济基本面与更长期经济预期的分歧,二是市场看法与美联储短期政策的分歧。从逻辑上看,利率倒挂可以被看做投资者对长期经济增长持更悲观态度,而短期的货币后续调整难以避免。因此,利率倒挂并不是经济衰退或股市调整的原因,而是一个领先指标。

其次,历史经验显示,期限利差倒挂现象和美国经济衰退和股市调整有一定的前瞻预示效应。但收益率曲线倒挂并不一定意味着衰退必然发生。

自1954年以来,利差收窄至0.5个百分点的情况大致出现过12次,其中共有10次最终导致了利率倒挂,2次以阶段性回升作为结束。10次利率倒挂中,无一例外都出现了道琼斯指数的大幅下调, 其中有8次期限利差触底领先于股指调整底。此外,10次利率倒挂后,有9次导致了经济衰退和1次经济增速放缓。

再次,回到对资本市场的影响,预计短期会调整,但不会有超预期风险。我们认为利率曲线倒挂虽然发生,但从最近几个月美联储的表态来看,其货币政策态度已经明显转向,2019年不加息已经成为市场预期。因此,如果美国经济数据继续恶化,包括一季报表现差,美股或许将继续调整。但是对于A股而言,更多影响在于短期的风险偏好,即为前期大幅上涨后的调整或盘整找一个理由。长期看,美股的走弱有利于吸引更多资金配置中国资产,不必过度担忧。



我司对A股黄金十年牛市观点保持不变,预计市场短期调整后仍将继续上涨,回调就是加仓机会。工业革命4.0混合基金荣获中国基金业明星基金奖,该基金今年以来收益达到53.29%(数据来源Wind,截至20190322),且科创板推出在即,基金经理邱杰表示,将积极参与科创板相关新兴产业的优质公司。

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