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期权日报(20190311):上交所提示50ETF购3月3.00合约交易风险

时间:2019-03-13    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

来源:华宝财富魔方

分析师 / 奕丽萍(执业证书编号:S0890515090001)

分析师 / 程靖斐(执业证书编号:S0890517060001)

1. 成交量和PCR指标

50ETF期权上一周权利金共成交123.8亿元。3月11日成交2787633张50ETF期权合约,其中认购期权成交1506409张,认沽期权成交1281224张,PUT-CALL比率(PCR指标)为85.05%,接近80%的历史均值,上证50指数短期预期中性。

今日成交量最大的认购期权依旧为50ETF购3月3.00合约,成交了27.83万张,同时它的持仓量也是市场最大的,达到了438370张,目前该合约虚值程度较高,距离到期还有12个交易日,存在时间价值随着临近到期日加速衰减的风险,价格波动较大,上交所提醒投资者关注相关风险,审慎交易。

2. 期权杠杆

从左往右分别代表了从近月到远月的认购和认沽合约的杠杆,柱状图是理论杠杆,红线是实际杠杆,认购合约的理论杠杆为正,认沽合约的理论杠杆为负,虚值合约的杠杆较大,近月合约杠杆较大。

从下图可以看到期权的实际杠杆高于理论杠杆,理论杠杆最高近20,实际杠杆最高近120,现货市场的情绪传递到期权市场后得到了放大,期权市场为投资者提供了四两拨千斤的投资工具。

3. 日内ATM隐含波动率

认购和认沽期权合约的日内ATM波动率大幅下跌,认购期权的ATM波动率目前在27%-34.5%之间,认沽期权的在23%-33%之间。

4. 日内Borrow Rate

50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡,目前在-3%左右,市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。大幅波动的Borrow Rate说明了认购和认沽期权的波动率之差大幅波动率,这给期权无风险套利带来了更多的机会。

5.上证50指数期货基差

上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡,主力合约当前贴水0.08%左右。

6.无风险套利机会

根据WIND提供的日内TICK级数据,对期权平价套利以及箱体套利机会进行统计。3月11日当天出现了年化收益达124.58%的正向箱体套利机会,盘口瞬间可以容纳3个套利单元。

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